市值一周蒸发超千亿，茅台价格大跳水

如果用一款酒来代表中国白酒，相信无论会不会喝酒的人大概都会有同一个选择：贵州茅台。提到茅台，其实绝大多数情况都代指的是茅台的核心单品，53度飞天茅台（以下简称“飞天”）。

 

但是在飞天这款酒上却有一个奇怪的现象，那就是你很难按照它的建议零售价买到酒，如果你走进一家零售店，想要直接花1499元买飞天，估计人家只会笑一笑然后回复你：对不起，我不接受这个建议。

 

这一周，飞天的市场价降幅达到了空前的程度，而茅台的股价也是“跌跌不休”。截至六月十三日收盘，贵州茅台报收于1555.01元/股，市值约1.95万亿，已经跌破两万亿元。据媒体统计发现，6月1日至13日，贵州茅台总市值已累计蒸发超千亿元，大约跌掉了一个青岛啤酒的总市值。#茅台市值跌掉一个青岛啤酒#

 

 

6月18日，据时代周报报道，贵州茅台收盘价市值跌破2万亿元，相较端午节1521.50元，前收盘价格，市值蒸发约1226.86亿元。

 

 

 

产品、股价双杀

 

先简单分析下本轮下跌的主要原因。

 

在茅台品牌整个基本面不变的情况下，营收利润向好，无巨大负面信息，所以本次股价下跌更多的原因其实是终端价格传导所致：最新53度飞天的批发价格已经跌到2290元，拼多多上的价格更是达到了2250元（截稿日期售价已达2210元）。

 

 

明明之前一度达到“一茅难求”的局面，各个电商平台的原价抢购依旧火热，为何突然从之前近3000元的终端价格下跌至此？

 

据《葡萄酒》杂志分析，大概可以分为三个方面：

 

首先，在大环境整体消费降级的今天，白酒市场自然难以独善其身，而作为商务宴请，礼品馈送首选的飞天收到的影响必然首当其冲。

 

在终端消费市场疲软的情况下，经销商们和黄牛们的开始了微妙的博弈：经销商不急于拿货，导致黄牛群体现金流吃紧，所以只能选择砸盘跑路，从而打破了原来价格平衡。

 

其次就是随着消费者的愈发理性，日常飞天的消费场景有所减少，五粮液、洋河甚至汾酒都有可能成为消费者的选择。

 

 

最后的原因就是飞天的金融属性正被削弱。过去，鉴于飞天的市场需求持续旺盛，而供应量相对有限，这使得酒的价格得以保持坚挺。同时，飞天作为收藏品的属性也非常突出，因为酱香型白酒年份越长，越适宜饮用的属性，许多投资者和收藏家都将其视为珍品进行收藏。

 

但是这同时也是一把双刃剑，在消费下行的大环境下，恩格尔系数直线上升，普通用户已经很难再以收藏的目的去购买飞天，所以也导致了飞天的市场需求下降。

 

 

降价动了谁的奶酪

 

首先排除普通消费者，商品降价，市场流量变多，这样就会有更多的人买得起、喝得起茅台，消费者肯定是获利的。其次要排除厂家，可能厂家会从飞天稀缺的属性和高溢价间接获利，但是从最直接的价格上看，按照1499元的建议零售价来计算，超出部分的额外溢价并到不了厂家的口袋里。

 

那么答案显而易见了：中间的供应商和炒作的黄牛。

 

 

在大环境去杠杆，小环境增预防的收缩趋势下，产品溢价消失，经销商砸盘跑路，商品附加属性值下降，产品价格疯狂下探...

 

有没有感觉这个剧本如此的熟悉？没错，这一幕和房地产溢出链条何其的相似，只不过飞天的价格应该不会有政策来进行管控了。
 

 

而在最极端的情况之下，就是1499元的平价飞天在市场随处可见，届时可能你就会发现，市面上会有买不完的飞天，甚至经销商抛售跑路。因为溢价一旦消失，茅台的金融属性和收藏属性也会消失，此前黄牛倒卖，经销商囤货上下游控制价格的金融游戏便会因为需求萎缩而崩塌，从而变为一场跑得快的游戏。

 

当然这只是一种理论上的极端情况，短期内还看不到。

 

那么面对此时此景，茅台集团会有何对策呢？

 

 

茅喝不炒？还是继续神话

 

相比房地产可以通过政策宏观调控，茅台集团其实可以操作的空间并不多：要么选择放任飞天的市场价格走向，通过供需关系让消费者和经销商、黄牛再次达到平衡；要么减少市场供应量，对一级经销商进行价格管控，从而尽量挽救价格下跌的趋势。

 

但是换个角度来讲，如果茅台集团有着壮士断腕的勇气，现在恰好是飞天抢占其他品牌份额的难得契机：在品质不变的背景下，价格的下降无疑代表着竞争力的提升，这对抢夺五粮液、泸州老窖等一系列品牌的市场产生巨大的助力，但是短期内肯定要忍受股价下跌的阵痛。

 

无论从1499元的飞天在各个电商渠道的投放，还是从自建的巽风等自有平台，茅台集团是有意愿和方向建立直接面对消费者的toc渠道的。这样不但让更多的消费者有机会接触到平价茅台，也为日后有一天真正收回终端经营权做铺垫。

 

 

就算如果有一天，飞天真的全渠道价格变为1499元了，相对1162元的出厂价格依然有着近三成的溢价空间，届时茅台的营销和经营方式可能会发生改变，但是依然会有着不小的市场空间。

 

在快消市场整体收缩的今天，白酒的基本面也在接受着葡萄酒等其他品类的挑战，在供需关系这一核心市场竞争力面前，所有的附加属性将不值一提。

 

在市场经济的情况下，货币尚有通胀和紧缩的可能，更何况仅仅是具有金融属性的快消品。而商品的价格无论经过怎样的高低起伏，只有供需关系才是真正最终决定商品能否立足于市场的核心因素。